《新形势下，中国铝的“内循环”和 “外循环”》

　　熊慧

　　中国有色金属工业协会扩大铝应用办公室 专家

　　北京安泰科信息股份有限公司  首席专家

　　近年来，全球经济格局不断发生深刻变化，处于“百年未有之大变局”。中国经济增长速度“换挡”，从高增速转向高质量发展；国际政治经济秩序重构、逆全球化趋势明显、贸易摩擦加剧；2020年“新冠疫情”又对全球带来沉重打击，需求萎缩、市场动荡、供应链重塑，不确定性进一步增加。铝产业的发展环境也因此发生着巨大改变。

　　从全产业链的角度分析，在政策和市场因素作用下，中国铝产业各个环节表现出不同的发展特点：

　　（1）电解铝：供给侧结构性改革取得巨大成效，多年的无序扩张被有效遏制，产业进入有序发展阶段，虽然产能格局仍处于动态的变化过程当中，但主要表现为在产能“天花板”限制之下，基于产能置换政策进行的产能更替和转移。安泰科统计显示，全行业已经完成1020万吨产能置换，产能“天花板”趋近；产能空间布局进一步优化，低碳转型成为新一轮产能转移的突出特征，电解铝行业清洁能源比重将从2019年的12%提升至17%；另外，要素成本竞争力显著增强，2020年行业平均电价0.29元/kWh，和最高时的2010年相比，下降幅度高达40%以上。

　　（2）氧化铝：氧化铝产能持续扩张引发过剩矛盾不断加剧，国内氧化铝厂开工率降至80%，同时进口低成本氧化铝对国内市场形成冲击，供需矛盾的量化累积使氧化铝市场格局从卖方市场向买方市场转变。安泰科基于新建项目预计，2025年中国氧化铝产能盈余将达到3000万吨/年规模。

　　（3）再生铝：2020年受国内外疫情及中国限制废铝进口政策的影响，中国废铝供应出现阶段性短缺，国内原铝及进口铝合金对再生铝产生规模化替代。安泰科预计2020年再生铝产量620万吨，比2019年下降约15%。

　　（4）铝加工：疫情状况下，中国铝加工产能过剩矛盾进一步激化，铝加工行业面临上游原材料价格上涨和下游需求疲软的双重挤压，行业盈利艰难，据中国有色金属工业协会统计，1-7月行业整体销售利润率仅2.1%。安泰科预计2020年中国铝材产量小幅增长，但是部分产量并未真正进入终端消费，铝加工厂成品库存普遍超过正常水平。

　　（5）铝消费：中国铝消费强度正处于峰值阶段，资源集中消费的特征明显；2019年人均铝消费量为27.7公斤，增长进入换挡期，但仍有进一步提升的空间；人均使用存量为207公斤，也需要长时间高水平的积累。综合判断，2020年中国全口径总消费量4473万吨，比2019年微幅增长0.7%，其中，国内消费3987万吨，增长3%，出口486万吨，大幅下降14.8%。

　　内部变革加之外部环境的巨大变化给中国铝产业的未来发展提出了新命题。顺应新形势下“形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”这一中长期经济发展思路的重大转变，中国铝产业也需要统筹国内国际两个市场、两种资源，在扩大“内循环”的基础上，稳住“外循环”，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。铝的国内消费占中国总消费的88%左右比重，发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，推动“内循环”是发展的核心。创新应用是扩大内需的动力所在，铝行业应作为推动铝创新应用的主力军，努力从提供材料向提供整体解决方案升级，在众多消费领域的细分市场广泛开发铝的创新应用。出口对中国铝消费格局的影响不容忽视，面对恶劣的国际贸易形势，中国铝加工行业一方面应稳住出口，同时，需提升产品附加值，提升核心竞争力，积极参与全球产业链重塑，在全球化分工中掌握更强的话语权。

　　《内需支撑中国电解铝市场回归》

　　王宏飞

　　北京安泰科信息股份有限公司    铝部经理

　　2020年铝价呈现“V”型走势，大跌之后快速反弹，需求快速恢复为电解铝市场注入生命力，全社会铝锭库存从最高280万吨快速下降至100万吨左右，提振市场信心。铝价走势强于其他有色金属，也表明经过供给侧结构性改革洗礼的中国电解铝行业也更具韧性，抵抗风险的能力更强。

　　2020年中国电解铝市场总体表现为：供需双增、成本下降、利润增加。安泰科预计2020年中国电解铝产量3715万吨，比2019年增长3.4%，至年底电解铝总产能将达到4296万吨/吨，运行产能3923万吨/年。全年电解铝表观需求量3720万吨，增长1.58%，因全球疫情爆发及贸易摩擦不断，导致外需下降8.3%，需求增量主要来自国内。年内铝价内强外弱导致沪伦比值创下十年以来新高，刺激铝锭进口激增，预计全年铝锭净进口82万吨。综合来看，2020年中国电解铝供应过剩77万吨，但因部分过剩量体现在了产业链库存中，因此显性库存增量相对有限。

　　2020年中国电解铝行业保持较高利润水平，疫情期间理论盈亏情况短暂转为负值，但铝厂采取控制出货速度等策略应对，即期数字上的理论亏损时间短暂，并未对铝厂形成实际压力。1-9月全行业加权平均成本为12494元/吨，铝均价为13631元/吨，行业平均盈利1137元/吨。而按照9月的产能和成本进行测算，全国3826.9万吨电解铝运行产能盈利，比重为100%。连续大面积、高水平的盈利是行业历年来比较罕见的。

　　安泰科预计2021年中国将新增电解铝产能300万吨，考虑到各个项目的建设和投产周期，运行产能增加150万吨左右。而传统消费领域逐渐改善，新基建等将带来新增消费，市场将继续呈现供需双增的格局，但供应增速将显著高于需求增速，因此行业将继续表现为过剩，但随着铝水就地转化能力的提升，过剩量在铝锭库存中的体现并不明显。预计2021年上海期货交易所三月期铝价格主流波动区间13200-15800元/吨；LME三月期铝价格主流波动区间1700-1950美元/吨。预计各成本项将围绕自身成本波动，电解铝成本难以大幅上升，铝行业仍可保持较好利润。

　　《产业转型大背景之下的氧化铝市场》

　　霍云波

　　北京安泰科信息股份有限公司  资深分析师

　　2020年，在产业转型的大背景下，中国氧化铝行业在对抗疫情的同时，还经历着生产原料结构改变，区域转移和产业结构的调整。

　　2020年以来，国内氧化铝价格重心继续下移，整体呈V字形走势，1-9月全国氧化铝现货均价为2345元/吨，同比下降15%。

　　据安泰科统计，2020年中国氧化铝产能将达到8915万吨/年，较去年增加200万吨/年。预计全年产量将达到7049万吨，比上年下降1.5%。2020年中国氧化铝进口量大幅增加，1-8月中国累计进口氧化铝262万吨，是去年同期的4倍。受减产影响，2020年市场呈现短缺的格局，全年预计短缺56万吨。氧化铝的供需格局发生明显变化。随着西南地区电解铝项目的投产，西南地区氧化铝需求增加，外运量减少。在格局转变的阶段，地区内供需不匹配，可能出现氧化铝供应紧张的局面。

　　受铝土矿及烧碱价格下行的影响，2020年中国氧化铝成本呈下行走势。5月份山西使用进口矿和国产矿的成本差距扩大至308元/吨，此后进口铝土矿价格承压下降，成本差距逐步修复。

　　据安泰科统计，2021年中国氧化铝新增产能预计将达到670万吨/年。电解铝新建产能预计300万吨/年，其中约2/3为产能转移，不产生产能增量，氧化铝需求增量仅为200万吨。氧化铝供应增量明显大于需求增量。预计2021年中国氧化铝产量在复产及新产能的支撑下将增加至7290万吨，综合进口400万吨，全年将过剩74万吨，供需格局依然维持紧平衡，但压力较2020年加大。

　　电解铝产能向西南转移将带来该地区氧化铝产能爆发式的增长，2020年氧化铝新增产能中85%位于西南地区。2021年西南地区氧化铝产能将达到2480万吨/年，占国内总产能27.3%，较2018年上升7.4个百分点。

　　预计2021年上半年旺盛的需求将对价格形成支撑，此后随着氧化铝供应增加，市将场向过剩转变，对价格形成压力。进口铝土矿价格的下滑平抑了国产矿价格的涨势，国产与进口新平衡建立，氧化铝成本波动区间收窄。铝价上涨对氧化铝价格的带动效应减弱，但在铝价下跌时期，对氧化铝价格带来的压力愈发明显。鉴于对2021年电解铝价格较为乐观的预测，铝价高位维持利好氧化铝价格。氧化铝从山西到西南的区域转移将造成低成本进、高成本退的格局，在新格局建立之前氧化铝价格重心将逐步向平均成本线靠近。

　　《常态化疫情下预焙阳极行业发展趋势简析》

　　王楠楠

　　北京安泰科信息股份有限公司  高级分析师

　　2020年初，国内疫情的爆发对阳极生产造成影响，行业开工率出现短暂下降，供给抑制叠加原料成本推动使阳极市场结束长达7个月的下跌行情，自1月的2935元/吨止跌反弹至3月的3158元/吨，上涨7.6%。二季度复工复产，加上疫情引发系统性风险导致原油价格暴跌，成本回落叠加现货流动性释放，打压阳极价格再次坠入下行通道，价格持续下行至6月的 2820元/吨，较3月下跌10.7%。三季度受油价、铝价和国内外需求增长三方面利好推动，阳极价格再次反弹至10月的3288元/吨，较1月上涨12%。四季度受国际原油上涨推动，阳极价格预计保持上涨趋势。纵观全年，疫情爆发对炭素生产影响不大，超出预期。2020年我国铝用预焙阳极市场供应格局悄然发生变化，产能下降、产量增长，产能利用率提升。根据安泰科统计，2020年我国铝用预焙阳极建成产能2746万吨/年，较上年减少1%，预估产量1968万吨，较上年增长近5%，内需1813万吨，出口148万吨，全年供应过剩7万吨。投资热情下降，全年无新增产能，产业集中度进一步提高使企业效益改善。

　　安泰科根据项目预计，2021年我国将新增铝用预焙阳极产能110万吨/年，同时有近60万吨/年小规模低效产能也面临淘汰，总体产能规模将达到2806万吨/年，比2020年增长2.2%。同时，电解铝的区域转移将倒逼阳极生产进行产业布局的空间调整。

【来源：安泰科】