今年迄今为止，中国对初级金属的直接进口量为88万吨，低于全球金融危机期间的近150万吨。但合金进口量已超过100万吨，而2009年只有24.3万吨。

　　中国10月份又进口了22万吨未锻造铝，延续了金属市场动荡一年来最出乎意料的趋势之一。

　　今年前10个月，中国原铝及合金净进口量为174万公吨，这已超过2009年全年143万吨的进口量。2009年是中国最后一次向国际市场寻求供应。

　　今年迄今为止，中国对初级金属的直接进口量为88万吨，低于全球金融危机期间的近150万吨。但合金进口量已超过100万吨，而2009年只有24.3万吨。

　　这种史无前例的未锻造合金的流动，为当前重塑中国与世界其他地区铝贸易的力量提供了一些线索。

　　需求激增

　　中国制造业在第一季度从COVID-19锁定的深度反弹的力量刺激了所有的工业金属，今年铜的进口量也创下历史新高。

　　但铝需求异常强劲。

　　高盛估计，中国第一季度的需求同比下降了1%，但自那以后，中国的需求增长加速了17%。

　　其他金属类似，铝也得益于汽车行业强劲的追赶式复苏，以及国家主导的超高压电线和太阳能发电的投资。

　　铝在建筑业的使用强度也在不断上升，这与基础设施一起是政府刺激经济的主要渠道之一。

　　这种金属已经广泛用于屋顶和窗框。但是，据高盛称，最大的变化是在用于浇筑混凝土的渠道中，将模板从木材改为铝。

　　在高层建筑的建筑铸造中使用铝合金始于21世纪初，但由于铝合金的重量轻和可回收性，在过去几年里得到了真正的发展。

　　政府于2020年5月出台的有关减少建筑垃圾的新指导方针已转化为八个省份，发布了有关铝合金铸造模板工程使用的优惠政策。

　　高盛估计，相对于2019年，这一相对较新的应用将使建筑用金属量增加50万吨。

　　废料短缺

　　虽然中国对铝合金的需求正在蓬勃发展，但国内供应却难以跟上。

　　许多形式的合金是通过混合二次（废料）金属制成的，这是全球铝供应链中受COVID-19影响最大的一部分。

　　年初制造业活动受到打击，意味着新废料减少，而旧废料的收集因全球各地的封锁而受到严重干扰。

　　中国历来是世界上最大的废铝买家，但它对过去被中国斥为“外国垃圾”的东西采取了严厉的取缔措施，使这一全球铝荒雪上加霜。

　　一项新的进口法规正在实施中，将一些高纯度的废铝确定为“资源”，但迄今为止，对进口的铝废料数量的减少没有明显的影响。

　　今年迄今为止，累计进口废铝68万吨，同比下降48%，10月份的进口量为4.73万吨，是迄今为止月度进口总量最低的一年。

　　高盛估计，中国今年的废铝供应减少了约150万吨，这意味着这种规模的铝从二次生产转向初级生产，以及合金进口。

　　替代的废料需求影响了供应链中未锻造的主要铸锭部分。这也面临着结构性问题。

　　越来越多的中国原铝生产商将铝液直接运送给聚集在冶炼厂周围的铝加工制造商，这意味着金属铝锭的产量越来越少，而铝锭正是在上海期货交易所和伦敦金属交易所交易的产品。

　　今年以来，中国铝产量按年计算增长了逾200万吨，但与制造商的整合程度提高，在初级金属行业留下了缺口，同时市场上的废合金成分也受到冲击，使这一缺口更加严重。

　　持续紧绷

　　全球废品供应链明年应该会恢复，中国新的进口规则应该会看到进口量的提升，不过，随着过去几年贸易流量的变化（可能是永久性的）增加了多少，这还是个未知数。

　　此外，高盛认为，随着棚户区改造计划（一种旧的可回收金属的主要来源）在今年之后逐渐停止，中国对废品的挤压可能会持续下去。

　　世行指出，中国每年生产的560万吨合金中，国内废料约占400万吨。

　　世行看好中国未来的原铝和合金铝进口，表明当前的进口洪流比2009年的激增更具结构性。

　　市场似乎一致同意，看看全球原铝库存从美国和欧洲转移到马来西亚、韩国和新加坡的LME工厂。

　　这三个国家拥有116万吨LME注册铝，占总外汇储备的86%。它们都离中国很近。

　　过去几个月，相对于7月和8月，中国的进口步伐有所放缓，但以任何其他历史标准衡量，包括2009年的贸易逆差，中国的进口速度仍然很高。

　　考虑到国内废铝和铝锭供应方面的结构性问题，明年可能还会有更多。